作者｜張楠

頭圖｜視覺中國

隨著上周美國CPI數(shù)據(jù)的超預(yù)期，目前市場對于美國經(jīng)濟的爭論再次出現(xiàn)。如果說年前我們給大家總結(jié)一致性預(yù)期的時候，市場還一致認(rèn)為美國經(jīng)濟的衰退是必然，無非是“軟著陸”和“硬著陸”之間的區(qū)別。那么現(xiàn)在市場的關(guān)注點則是“衰退”還是“不衰退”。

今天我們結(jié)合美國的通脹數(shù)據(jù)來聊一聊美國經(jīng)濟未來的幾種可能走向。

首先明確超出市場預(yù)期的主要是同比數(shù)據(jù)，環(huán)比其實是符合預(yù)期的。1月美國CPI同比上漲6.4%，前值6.5%，市場預(yù)期6.2%。環(huán)比上漲0.5%，前值0.1%，市場預(yù)期0.5%。

我們之前講過美聯(lián)儲將目前的通脹拆解成了三個部分：

• 核心商品通脹；

• 租金通脹；

• 除租金外的其他服務(wù)通脹。

在1月對美國通脹貢獻比較明顯的主要是能源以及租金，其中能源由跌轉(zhuǎn)漲是最大的貢獻項，租金雖然漲幅不大，相較于上個月環(huán)比還有所降低，但因為權(quán)重在30%以上，因此也給CPI的上漲貢獻了不少力量。

從數(shù)據(jù)發(fā)布后相關(guān)的資產(chǎn)走勢來看，美股雖然有小幅的下跌，但仍處于震蕩的區(qū)間，美債收益率小幅上漲但單邊的趨勢也不明顯，黃金出現(xiàn)了下跌，趨勢同樣不明確。

總體來看，這次的數(shù)據(jù)同比的超預(yù)期主要是由于能源等項目環(huán)比上的回升，導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)回落速度比市場預(yù)期的要慢。再加上1月份CPI的權(quán)重做了小幅的微調(diào)，因此數(shù)據(jù)出爐之后市場走勢比較糾結(jié)，并未選擇一個特別明確的趨勢。

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